國務院國資委研究中心研究員胡遲對記者表示，雖然數據有一定程度的下滑，但要看到政府前期所采取的一系列“微刺激”政策有一個生效作用期，外界需要靜待經濟自身增長和政策配合的效用發揮，考慮到當前“三期疊加”背景下仍有7.4%(一季度)的經濟增速，并能同政府多元管理的發展目標相匹配，沒有必要出臺更多的刺激措施。

　　工業需求仍顯疲軟

　　在生產方面，4月份，規模以上工業增加值同比實際增長8.7%(扣除價格因素)，比3月份回落0.1個百分點。在投資上，全國固定資產投資(不含農戶)107078億元，同比名義增長17.3%，增速比1~3月回落0.3個百分點。同期，社會消費品零售總額19701億元，同比名義增長11.9%，比上月增速回落0.3個百分點。

　　從實體經濟表現來看，企業生產仍然偏弱，這在此前的PMI數據和大宗商品價格數據上已經有所表現。另外，工業數據中的4月份全社會發電量為4250億千瓦時，同比上升4.4%。增速創下10個月新低，也顯現工業需求在“微刺激”舉措下還未打開。

　　電力鐵路投資待挖潛

　　固定資產投資方面，中央項目前4月的增速只有5.7%，明顯慢于地方項目17.8%的增速。資金到位情況，特別是銀行信貸資金的到位情況回落較大。

　　數據顯示，1~4月份，固定資產投資到位資金137132億元，同比增長12.5%，增速比1~3月份回落0.3個百分點。其中，國家預算資金直接受到“微刺激”政策影響，增長18.5%，增速加快0.3個百分點；但是國內貸款增長11.9%，增速回落3.4個百分點；其他資金下降1.8%，降幅擴大1.6個百分點。

　　更為細致的投資項目分析顯示，投資項目可能會次第受到“微刺激”的積極影響。比如，在道路運輸業、水利管理業等去年末、今年初就已經確定扶持的基建投資方向上，固定資產投資增速大幅超過全國平均增速。雖然外界對于鐵路、電力這樣的政府鼓勵項目的投資仍有期待，但由于這兩大行業的政策目標在最近兩月才剛剛明確，還未在投資項目數據上見到成效。

　　鐵路運輸業在前四月只有8.6%的累計增速，前三月剛明確的加快投資的電力、熱力生產和供應業的投資增速只有13.5%，均慢于全國平均增速。這也暗示“微刺激”的起效時間可能還要延續一段時間。

　　4月底，國務院副總理馬凱在西安召開部分地區鐵路建設工作會議時要求加快推進鐵路建設。來自媒體的信息顯示，鐵路總公司在4月30日召開鐵路建設動員電視電話會上將2014年鐵路固定資產投資總額提高到8000億元以上，項目從年初計劃的44個飆升至64個。

　　電網方面，由國家發改委和能源局牽頭制定的電網投資方案據媒體報道已獲高層批復，近期將對外公布，12條“西電東送”輸電通道包括4條特高壓交流輸電線路、5條特高壓直流和3條500千伏輸電通道，其中涉及國網的有4交4直和3條500千伏。業內人士介紹，繼淮南-南京-上海交流路線4月末獲能源局核準后，寧東-浙江、酒泉-湖南株洲等直流線路有望年內獲得核準。

　　占中國總體投資60%以上的民間投資熱情盡管也受到經濟環境的影響，但增長速度仍超過全國平均水平。1~4月份，民間固定資產投資69540億元，同比名義增長20.4%，增速僅比1~3月份回落0.5個百分點。

　　接受“新常態”表現

　　對于當前的經濟態勢，中國政府高層早已明確表態，不會推出新的大規模刺激政策。

　　財政部部長樓繼偉在5月就明確，當前中國經濟增速放緩是合理回歸，也是結構再平衡的結果。中國不會采取短期大規模刺激政策來推動經濟增長，而是通過放松管制、推進稅制改革、深化服務業發展、推動城鎮化進程和社保體制改革等提高經濟的潛在增速、質量和可持續性。而對于下調存款準備金率的呼聲，央行行長周小川在近期也表示，貨幣政策將保持定力，短期不會出臺大規模刺激政策。

　　對于經濟數據持續在以往經濟周期的底部徘徊的狀況，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，中國的經濟增長，以2012年三季度經濟觸底開始計算，經濟增長已經橫著走了7個季度，起不來，跌不下去，看起來似乎不正常，但如果考慮到經濟本身的下行和國家設定的經濟增長走廊，看起來就非常正常。

　　李慧勇還以利率為例對本報記者解釋，雖然當前工業和投資增長放緩，而經濟增長還能維持在7.4%左右，就業狀況總體良好，這在好多人看來很不正常，甚至有數據造假的嫌疑，但考慮到產業結構和需求結構的調整，即一季度第三產業占比提高到了49％，最終消費占比提高到了65％，這一切似乎很正常。

　　“直觀看來，除了盯常規的經濟指標之外，還需要在宏觀分析框架中增加兩個重要變量，一是改革會對中國經濟有什么樣的影響；二是發展到這個階段經濟本身會發生什么變化。這兩個問題的回答并不容易，還需要觀察。但從近幾年的經濟結構和市場結構的變化來看，這兩個變量絕對不能夠忽略。”李慧勇說。

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