多重效應使得國際資金存有跨境流入的沖動，加上年末財政存款集中投放，預計貨幣政策基調趨中性偏緊不變。

　　央行公布的最新數據顯示，10月全部金融機構新增外匯占款數據高達4416億元，這一數字是上月1264億元的3．5倍，也僅次于今年1月的6837億元，為年內次高紀錄。“該數據無疑顯示出外匯資金集中流入趨勢正在持續。也對目前的貨幣供應形勢產生壓力。不過央行中性偏緊貨幣政策仍難改。”業內人士分析稱。

　　兩方面原因推動所致

　　浙商證券研究所高級宏觀研究員郭磊表示，10月金融機構新增外匯占款大幅回升主要出于兩方面原因。一是美聯儲QE退出政策延后；二是我國實體經濟數據連續處于高位，資金對中國經濟回升預期回升。

　　“10月新增外匯占款環比大增3000多億元。如果扣除順差與FDI外商直接投資，可以粗略算得金融項目流入2200億元。由于美國量化寬松退出延后，加之國內利率走高，預計未來熱錢流入動力仍足。”海通證券首席宏觀分析師姜超亦認為。

　　縱觀今年前10月的外匯占款，新增外匯占款呈雙向波動趨勢。1月曾達創紀錄的6836．8億元，2月至4月均在2300億－3000億元之間；5月猛降至不足700億元；6月則結束增長局面，出現今年以來首次負值，凈減少412億元；7月凈減少規模有所收窄；8月、9月外匯占款重回增長軌道，但新增規模相對較少。

　　對于跨境資本流動情況，國家外匯管理局曾判斷稱，在近中期全球經濟金融存在較大不確定性和我國經濟增長轉型、增速轉段的內外部環境作用下，我國跨境資金流動的波動性可能顯著上升，將更頻繁地呈現流入與流出交替的小幅雙向波動。

　　而據海關總署數據顯示，10月當月實現貿易順差311億美元，環比增加159億美元，創今年以來新高。“可以說，大規模的貿易順差也為外匯占款提供了強有力的支撐。”市場人士對此表示。

　　中性偏緊貨幣政策難改

　　雖說10月金融機構新增外匯占款猛升，而且外界對美聯儲推遲退出QE擔憂仍存，年內剩余月份新增外匯占款高位運行也是大勢所趨，但這似乎沒有給資金市場帶來多大緩解，10月末資金價格一度大幅飆升，也引發市場對“錢荒”第二季到來的恐慌。

　　而從央行角度來看，其降杠桿態度卻十分明確。數據顯示，10月當月央行凈回籠現金897億元。進入11月后，央行又連續兩周凈回籠資金。“外部資本流入加劇，更使得央行會提高對風險的警惕。下一階段央行貨幣政策中性偏緊將不太可能改變。”民生銀行金融市場部首席分析師李志強判斷稱。

　　申銀萬國報告稱，出于對未來可能通脹的擔心，央行放短鎖長意圖沒有改變，有意維持中長期偏高利率，多重效應使得國際資金存有跨境流入的沖動，加上年末財政存款集中投放，預計貨幣政策基調趨中性偏緊不變，央行或將暫停逆回購，甚至可能重啟正回購對沖流動性。

　　不過在浙商證券郭磊看來，正回購重啟趨勢肯定存在，但應該不至于這么快，估計還需要觀察一段時間。最近14天逆回購已暫停，7天的也是象征性投放，市場也已領悟到央行的決心了。

　　此外，對外經貿大學金融學院兼職教授趙慶明表示，宏觀經濟數據改善以及人民幣利差優勢，都進一步強化了人民幣升值預期，未來人民幣還將維持升值趨勢，這也將增大資金入境的壓力。