忽略京東，騰訊是阿里現在唯一的敵人。這兩個巨無霸在過去半年打得不可開交。兩家交鋒最猛烈的戰場是打車App，雙方已各退一步，勝負未分。在這半年，馬化騰的投資團隊完成搜狗、點評和京東這幾個改變格局的案子，獲得近乎完美的布局。近日他選擇休假一月，以調養多年積累的腰疾。一位資深投資人認為，騰訊今年不會再有大的投資動作，想要的已入袋，不想要的也轉換完畢。不過，隨著阿里上市逐步落地，以及一些官方政策，馬化騰恐怕并不能安心休假，也會根據阿里、百度的情況隨機應變。

　　移動支付成定時炸彈

　　3月14日。人民銀行發布“意見函”叫停虛擬信用卡以及二維碼支付，騰訊股價下跌4.4%，市值縮水50億美金，這大約是一個新浪，如果阿里已上市必然也會受到消極影響。

　　據虎嗅金融分析者康寧指出，根據人民銀行文件來看，還有商量的余地。而騰訊新聞則刻意將其他媒體普遍采用的“叫停”換做“暫停”。虛擬信用卡是新業務，對騰訊和阿里影響并不大，他們據此知道紅線在哪里。“掃碼（二維碼）支付被叫停，卻是硬傷。

　　連接線下與線上、移動支付場景、O2O閉環、不用改造終端……二維碼幾乎與移動支付劃上等號。沒有二維碼的移動支付是十分殘缺的。如果二維碼一直被暫停，線下支付又將是近場支付、刷卡支付的搏擊場。銀聯和拉卡拉已被冷落太久。

　　市場認識到，螳螂捕蟬黃雀在后，玩得再熱鬧最后可能是一場空。技術可以升級，支付可以用聲波，安全可以防患，用戶受騙有保險公司，不過，欲加之罪，何患無辭。阿里、騰訊以及已切入移動支付的百度，均將受到這樣的政策的影響。

　　二馬戰第二回合即將升級

　　馬云正在籌劃第二波火燒南極的攻堅戰。第一次戰役思路是做一個阿里的微信“來往”，同時猛推支付寶錢包這一具備先發優勢的產品，還殺入騰訊后院做游戲。

　　結果并不樂觀。來往用戶量不及百萬，不如易信；支付寶錢包用戶數過億但卻面臨被掐斷“掃碼支付”的尷尬，游戲還不及被它投資的陌陌。

　　因無線業務失利，曾臨危受命的CEO陸兆禧對無線的控制權被逍遙子（張勇）替代。張勇在阿里更緊急的時刻充當起救火員。騰訊京東圍堵，無線業務攻堅，O2O難啃，阿里上市前的關鍵時刻，全員動員實行996工作制（朝九晚九六天班），讓人想起去年馬云喊出火燒南極時鼓舞士氣的內部郵件。

　　除了在隊伍上重新梳理之外，IPO則是另外一個戰事升級的前兆，有了資源之后只會打得更加慘烈。公關戰、輿論戰、投資戰在繼續，兩馬戰第二次戰役正在醞釀之中，百度的加入讓劇情復雜不少。三月八日，百度整合糯米力推女生節，與阿里在O2O領域展開暗戰，這是常規業務行為，而非公司層面全體動員的戰爭。

　　李彥宏蜻蜓點水，欲戰還休

　　相比馬云和馬化騰，李彥宏淡定一些。百度的風格一直是沉穩前進。O2O不成熟，移動支付政策風險大，不適合高舉高打，消耗資源甚至成為軍備競賽。初期的O2O適合單點突破，例如將團購做透，將有限的資源投入到最有機會的領域。

?　　馬云和馬化騰在耗費巨資幫助后來者培育市場?；ヂ摼W是先進入通吃天下，O2O卻是完全不同的邏輯。種種原因導致O2O以及移動支付市場不會只有一個贏家，也不會是幾個贏家。我說過，移動支付變數在兩馬之外，同樣，對巨頭的O2O大戰也是悲觀態度，可能最后的勝利者也在兩馬之外。

　　BAT過去一直各占一方，并無太大的交集，現在卻被迫在O2O市場混戰在一起，百度參戰最晚，并未陷入，所處位置更加靈活，可攻可守，可進可退。

　　百度相對安全，兩馬需軟著陸

　　從市值來看，百度目前排第三，市值反映資本市場對企業的期望。不論一家公司畫餅有多大，最終得落地。企業業績可以讓這種期望“軟著陸”。如果無法達到期望或許會跳得越高，摔得越疼。

　　微信估值已接近騰訊整體的一半，如果剝離其支付業務，恐怕要大打折扣。同樣，沒有支付寶錢包，阿里在移動端便沒有任何想象空間。因此，阿里和騰訊并非彼此真正的敵人，他們的敵人是現金和銀行卡。民間移動支付必須找到與他們和平共處之道，不能再期望獨霸市場甚至要顛覆。

　　而李彥宏個人風格是四平八穩，并不喜歡高風險。如果它愿意進行激進擴張，有現成的例子可以參考：Google，無人駕駛汽車、可穿戴設備、Chrome OS、手機操作系統，故事比移動支付宏大許多。

　　百度向來不愛做外人甚至是資本市場認為“它應該做的事情”。最近幾年百度重點放在移動上，投入資源也不少，在PC端擊退挑戰者，同時探索一些新的業務，例如前沿技術、外界知之甚少的智能硬件，以及互聯網金融，但都是淺嘗輒止。它的錢花到基礎設施建設以及三五年內可以出成果的業務上，例如百度云、愛奇藝。

　　百度在風險和效益之間取得一個折衷。它也畫餅，但卻是基于成熟的模式。因此，當前阿里和騰訊的風險更大，第三方支付限制、電商征稅等利劍選在頭頂，百度相對安全一些。

　　投資風格：銷售、技術和產品

　　三大巨頭的風格和邏輯也體現在了投資風格上。

　　1、阿里：銷售思維，能說會道是關鍵

　　一個段子是，阿里投資陌陌唐巖前，馬云早早侯在杭州的會議室，極具個性的唐巖進門之后坐在馬云對面。中間隔著長長的辦公桌，馬云殷勤地站起來穿過會議室，走到唐巖身邊，扶其肩膀打招呼后，開始與其暢談人生和理想。牛逼哄哄的唐巖被感染，陌陌這一有機會挑戰微信的神器，引入了最無社交基因且難以與之協同互補的阿里。經過含辛茹苦的努力在用戶數逼近1億，月流水數千萬元之后，即將嫁給阿里。

　　這樣的故事發生在其他更多的投資之中，以及阿里的IPO之時。沒有馬云這個人，沒有馬云的故事，阿里的市值可以腰斬。阿里的投資邏輯是馬云，馬云，馬云，阿里的邏輯也是馬云。馬云是阿里的神和魂，這是馬云退而不休的根本原因。陸兆禧無法將阿里送到香港或者美國，他Hold不住如此大的航母。

　　2、百度：技術思維，真抓實干少故事

　　百度是戰略投資并且謀求控股。這是其未能拿下大眾點評、UC瀏覽器等玩家的重要原因。百度投你買你，一定是要用你，在可見的未來能出效益。要么與自有業務深度整合，要么給其資源任其獨立發展到上市。遠的hao123不說，近年的糯米、91無線、PPS、點心OS和魔圖精靈均與自己的業務進行深度整合甚至合二為一。去哪兒和愛奇藝則是第二種邏輯。這是技術男思維，不擅長故事，更加踏實肯干。

　　3、騰訊：產品思維，投資是為解決問題

　　騰訊的許多投資并不是由投資部門操刀。不同事業群都在看適合自己業務的投資項目。集體的投資部門會看大的投資項目。這種分工難免會出現不同投資部門對掐的情況。事業群有機會主導投資，意味著騰訊十分注重被投資者與自身業務的緊密結合。

　　它不謀求控股，還可以將自己的業務打包給被投資者。同時它的許多投資是資源折算，例如廣州媽媽網。

　　產品要做的事情是，低成本、高效率地解決最緊急的問題，還需要有些優雅，有點氣質，就像微信，騰訊投資更多便是在解決面臨的問題。

　　創始人的氣質決定公司的氣質，百度、阿里和騰訊分別對應著商業、技術和產品三個不同的思維邏輯。投資是這樣，業務邏輯是這樣，公司風格也是這樣。

　　不論阿里是在香港還是美國上市，募集到巨額資金后，在通暢的融資渠道支持下，將投入更多的資源來進行投資并購，來進行業務提振，去擴展海外市場等。為了超出市場預期，難以避免地會開拓新市場，滲透到其他巨頭的業務領域，或者爭搶新大陸。這是一場充滿樂趣的長跑比賽，阿里上市，BAT各就各位，預備起跑。