也許你還沒上過這個網站買過東西，但這家網站在美股市場上的表現著實“驚艷”。近日，唯品會股價突破100美元，自2012年3月上市以來股價已經上漲近15倍，搶眼的股價表現讓新浪、搜狐等門戶網站巨頭也望塵莫及。

 

　　妖股“市夢率”重現？

 

　　回顧唯品會過去的表現，絕對只能用“神奇”這個詞來形容。剛上市時，唯品會并不被投資者看好，導致其只好“流血”上市，股價一度從發行價6.5美元跌至4美元。不過，隨著唯品會在電商行業里率先扭虧為盈，唯品會開始得到資本市場的認可，股價就像坐了火箭一樣節節上升。但誰也沒有想到，不到兩年的時間，唯品會股價突破100美元，市值增長20倍，達到56億美元。

 

　　唯品會驚人的表現自然成為炒美族熱議的話題。許多炒美族都為錯過唯品會的“瘋牛”行情而感到惋惜，名叫“桑迪”的炒美族直接用“妖股”來形容唯品會，更高呼“市夢率”重現！也有投資者給出自己的理由：如果經濟低迷，折扣網站生意就越好，唯品會市值只會越來越高。

 

　　不過，也有許多炒美族認為唯品會價值被嚴重高估，泡沫重現。炒美族小陳表示，斷斷續續持有過唯品會的股票，每次都是“戰戰兢兢”，實在不覺得唯品會會那么值錢。更有投資者擔心，做空大軍即將向唯品會襲來。去年5月，唯品會就成為做空機構Greenwich Research的“獵物”，指責唯品會涉嫌財務欺詐，也給唯品會股價帶來短暫打擊。

 

　　有炒美族打趣道：如果唯品會是在A股上市，那又會有怎樣的表現？

 

　　唯品會的“暴漲邏輯”

 

　　究竟是哪些因素造成了資本市場對唯品會的狂熱追逐？唯品會創立之初，上線產品大多為國外的名品或奢侈品。但在當時，國內消費者對網購1000元以上的商品頗為抗拒，有時一天只有幾個訂單。網站成立3個月后，唯品會果斷轉型，從此瞄準“大眾時尚品牌”，許多國產服裝品牌成為網站的主打。有分析人士表示，國內經濟增長放緩導致消費者對尾貨有很大的需求，另一方面國內服裝企業這幾年出現了大量的庫存，急于把庫存變現，唯品會也因此得到發展的機遇。

 

　　這一點也從唯品會的業績中得以體現。數據顯示，2009年唯品會營收只有280萬美元，到2012年就達到6.9億美元。此外，唯品會在2012年就開始成為中國首家盈利的B2C電商，去年第三季度凈營收達到3.837億美元，凈利潤達到1200萬美元。

 

　　美銀美林發布的投資報告顯示，給予唯品會股票“買入”評級，將目標股價定為116美元。美銀美林認為，中國服裝市場的庫存水平在30%以上，今年服裝折扣銷售市場規模將達到500億美元。像唯品會這樣大規模全國性渠道擁有議價優勢，這有利于推動利潤率和營收增長。

 

　　由此可見，業績在一定程度上成為推動唯品會股價持續上漲的主要動力。唯品會此前還逆勢宣布提高全國物流商快遞運價，希望加大物流投入，保證物流服務品質，此舉反而增添了投資者對唯品會的信心，認為物流正成為國內電商從“價格戰”到“價值戰”的關鍵戰場，如何通過物流質量提升網購體驗成為電商的必經大考。此外，唯品會的成功讓很多大型電商企業開始陸續模仿其特賣模式。例如當當網推出了尾品匯名品特賣，天貓開通了品牌特賣頻道等。不過，有市場人士擔心，隨著京東、天貓、凡客等電商巨頭，以及聚尚網、天品網等閃購網站的加入，由唯品會把控的品牌尾貨特賣市場的競爭將日益慘烈。

 

　　國內電商的下一站？

 

　　目前，唯品會的市值已經超過新浪、攜程等網站，是搜狐市值的近兩倍。與在美上市的電商企業相比，唯品會的市值更顯得“夸張”：當當網目前市值僅為9億美元，唯品會市值能夠抵6個當當網。曾經頂著“一哥”光環的中國B2C電商第一股麥考林，目前市值不到5000萬美元。

 

　　對于唯品會等國內電商的發展前景，國外品牌折扣網站以及閃購網站或許能給出一些借鑒意義。唯品會曾高調宣稱要成為“中國版的TJX”。TJX是美國市場上最大的品牌折扣零售巨頭，2012年營業收入就達到259億美元，目前的市值高達440億美元。TJX差異化的商業模式、穩健的經營策略以及巨大的市場空間使得它在整體零售市場疲軟以及電商沖擊的大背景下，表現依然搶眼。值得注意的是，TJX以線下店為主要的分銷渠道，僅僅在英國有電商業務，而且規模很小。美國的服裝折扣零售市場非常發達，是近年來零售市場的主要增長點之一，但美國的服裝折扣市場都是以線下為主，所以才形成了很多大型的奧特萊斯和以TJX為代表的品牌折扣零售巨頭。