? ? ?近日，中國債券信息發布《招元2015年第一期個人住房抵押貸款證券化信托資產支持證券發行文件》，根據文件內容，招行將于3月6日在銀行間市場招標發行約31.5億元RMBS.

 

? ? ?在業內人士看來，住房抵押貸款證券化產品能夠讓銀行提高流動性，緩解資本壓力，增加房地產資金供給，而隨著市場的發展和成熟，未來可能會有更多的RMBS發行。

 

? ? ?優先A-2檔規模占81%

 

? ? ?根據發行文件，此次招行RMBS的發行規模為31.5億元，分為優先A-1、優先A-2、優先B及次級檔，占比分別為6.35%、80.7%、7.05%和5.9%。中債資信和聯合資信分別給予了優先級各檔AAA、AAA、AA-的評級；次級資產支持證券未予評級。《每日經濟新聞》記者注意到，本期交易的入池資產涉及招行向8907戶借款人發放的8920筆人民幣個人住房抵押貸款，單筆貸款最高本金余額為976.25萬元，加權平均年利率6.75%，貸款剩余期限不超過10年不少于0.5年，加權平均剩余期限6.6年，其中2014年新發放貸款占比為40.74%。

 

? ? ?中債資信金融業務部分析師祖欣認為，RMBS的證券加權平均貸款剩余期限為6.6年，遠低于其余RMBS產品15年左右的加權剩余期限，證券風險暴露時間相對較短。

 

? ? ?此前，郵儲銀行發行的RMBS加權剩余期限為15年。

 

? ? ?不過，祖欣認為，招行RMBS40.74%入池資產為2014年新發放的住房貸款，此類貸款已還款的期數少，尚未進入貸款成熟期，借款人違約成本低，預期違約水平略高于成熟期貸款。

 

? ? ?聯合資信也在評級報告中表示，本期交易入池資產的賬齡較短，加權平均賬齡17.34個月，且85.69%的貸款賬齡在30個月以內，尚未度過違約高發期。

 

? ? ?根據發行文件，招行此次發行的支持債券中優先A-1為固定利率，優先A-2和優先B級為浮動利率，票面利率為基準利率+基本利差(其中基準利率為五年期以上貸款利率，公告前一日為6.15%)。優先A-1招標區間為4%~5%，優先A-2和優先B的利差招標區間分別為(-1.85)%~(-0.85)%、(-1.15)%~(-0.15)%。

 

? ? ?此外，此次的債券入池資產未辦理變更登記，中債資信在評級報告中認為，發起機構轉讓本次證券化信托財產時，暫未辦理抵押權轉讓變更登記，而是在貸款違約后再辦理變更登記，但發起機構承諾當無法對抗對抵押房產主張權利的善意第三方時，將住房貸款作為不合格資產予以贖回。

 

? ? ?RMBS今年或爆發式增長

 

? ? ?在業內人士看來，招行此次發行RMBS是個人住房貸款證券化產品發行的有序推進。

 

? ? ?RMBS被業界認為是可以增加房地產資金供給的有效方式，但此前在中國的發展速度并不算快。

 

? ? ?2005年3月21日，央行宣布MBS試點正式啟動。但此前，僅有建行和郵儲銀行成功發行了此類產品。其中，建行在2005年和2007年發行了2期RMBS，而郵儲銀行則在2014年7月發行了1期RMBS。此次招行發行的RMBS是2012年資產證券化業務重啟以來發行的第二單RMBS.

 

? ? ?去年9月，監管機構曾經發文鼓勵銀行通過發行住房抵押貸款支持證券等多種措施措施籌集資金。

 

? ? ?一位券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示，RMBS的期限比較長，收益率也并不算高，此前在國內發展速度并不算快，但目前一些銀行有比較大的需求，而且隨著市場的進一步發展，以后發行量應該會逐步增加。

 

? ? ?祖欣認為，隨著備案制的進一步推進，RMBS產品的發行周期有望進一步縮短。因此，預期在招行RMBS成功發行后，銀行間市場將會有更多RMBS產品陸續發行，RMBS產品將在2015年迎來一定程度的爆發式增長。?