上月28日，SOHO中國宣布，將上海的SOHO海倫廣場和SOHO靜安廣場及其權益全部出售給金融街控股股份有限公司（000402.SZ），總交易金額為人民幣52.3億元。關于此舉，SOHO中國董事長潘石屹(微博)曾向包括《第一財經（微博)日報》在內的媒體解釋為對區域投資比例的正常調整，因為截至2013年底，SOHO中國在上海投資近500億，占總量的四分之三，而未來這一比例將被調低至50%。

 

　　對此，穆迪發表研究報告表示，此番出售將提升SOHO中國的流動性，為其現有項目及潛在的新收購交易提供資金，“在國內銀行信貸的可預見性下降的情況下，便于其向建設—持有的業務模式轉型”。

 

　　同策咨詢研究部總監張宏偉對本報記者表示，當下，市場流動性階段性收緊，商業地產成交熱情有所下降，市場回歸理性，單純以快速出售為目的的商業地產開發企業在這個階段受到影響，在貨幣政策轉向的市場背景下，SOHO中國的轉型是明智的。

 

　　然而，從近年財報看，這一轉型過程對SOHO中國來說并非易事。早前財報顯示，SOHO中國2011年合同銷售額為118億元，相比2010年的238億元下降超過一半。2012年8月，SOHO中國宣布從散售的商業模式改為持有出租物業，由“建設-銷售”向“建設-持有”轉型后，2012年度銷售目標也從230億元下調為120億元，但接著有媒體指出其2012年的合同銷售金額僅為95億元左右，并未達到預期目標。

 

　　SOHO中國去年營業額為146.21億元，相比2012年161.43億元的營業額有所下降，其中出售物業單位收益為143.42億元，投資物業的租金收入則為2.79億元。開發收益顯然占據主導位置。

 

　　潘石屹在接受媒體記者采訪時曾解釋，待望京SOHO、復興路SOHO交付后，租金收益才能逐漸充盈。

 

　　“凈利潤下降主要是期內結算資源少，這是轉型過程的必然結果。”蘭德咨詢總裁宋延慶昨日晚間對本報記者分析稱，在散售模式下，作為開發商的SOHO中國賺取了高額收益，而在高房租壓力下，物業經營者也難以獲得預期經營收益，散售模式難以為繼，這是SOHO轉型的重要原因，而轉型之后，房地產開發銷售特點和財務制度決定了，如果期內結算資源少，就會出現營業收入隨之減少的情況。

 

　　“數據顯示了行業商業地產的真實尷尬窘境。”宋延慶指出，SOHO中國在轉型期內或面臨幾方面挑戰，包括一線城市強勁的租務市場則存在中高端辦公物業，而非SOHO傳統的“亦商亦住又非商非住”產品，以及經營管理模式能否成功轉變。