改革的機會成本

　　經歷持續數十年的高速增長模式，在當前是否依然具備持續性？備受關注的亞洲經濟是否即將進入調整并實現重新起航，改革伴隨著增長結構調整，被普遍視作亞洲經濟自身創造的新機遇。

　　作為全球超級重量級的經濟體成員，中國和日本的經濟改革，無疑站在了聚光燈下。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌在年初曾把2014年比作中國經濟改革元年，十八屆三中全會、中央經濟工作會議等一系列傳達政策意志的重要會議也顯示出中國政府對更加“市場化”經濟的改革導向，其中降低民營企業市場準入門檻、增值稅改革擴容等可能被推出的改革措施，改革需要付出的機會成本，是今年的中國經濟將不再重現過去的高速增長，取而代之的是被維持在平穩過渡的階段。

　　在世行的報告中，中國經濟2014年的預計增速將由2013年的7.7%略微下滑至7.6％，在整個亞洲經濟的“餡餅”中依然占據巨大的一塊。全球知名的私募股權基金KKR在其2014年宏觀經濟展望報告中也提及，相信改革的決心將使中國經濟在2014年繼續表現出色。

　　另一個重要經濟體日本的經濟金融改革，野心勃勃但也陷入更多的觀望和質疑。作為亞洲為數不多的發達經濟體，長達數十年的通縮給其經濟帶來了深遠而難以輕易磨滅的傷害，安倍經濟學的橫空出世，給疲軟的市場注入了強大的興奮劑。短期的復蘇在更多意義上是短期刺激的產物，但總部在巴黎的經濟合作與發展組織(OECD)曾在年初預測，2014年日本經濟增速將達到1.5%，經濟增長勢頭有望維持。

　　在“安倍經濟學”中，超級寬松的貨幣政策、靈活財政政策和刺激民間投資，到底哪一支箭能徹底突破經濟長期以來的頹勢，決定著2014年亞洲經濟的另一個走向，尤其是與其經濟關聯度較高的東亞地區。

　　包括印度尼西亞等東南亞經濟體的增長將主要受到基建投資、出口貿易方面的拉動，但印度經濟是否能走出貨幣波動、高通脹、基建投資不足等瓶頸，仍然是個問題。

　　受益發達經濟體復蘇

　　從里到外，立足全球的角度，經濟深度一體化的結果，是區域經濟不再割裂，亞洲經濟未來的增長還將受益于外部經濟的需求復蘇。

　　從2013年下半年至今的數月，美國核心數據之一的非農就業率持續顯示，經濟已經不再疲軟，危機時代已經過去，盡管復蘇步伐快慢略有滯后期望，但總體來說符合市場預期。不難預見，美聯儲仍將有條不紊地繼續縮減購債，經濟也將有更多的增長空間。

　　美國引領發達經濟體的增長重現，歐元區經濟體走出危機并開始步入逐漸復蘇的勢頭，都將溫和改善亞洲經濟體的外部需求。世行東亞區副總裁特洛森博(Axel van Trotsenburg)表示：“全球經濟的強勁增長會幫助區域經濟穩定持續地擴張，同時也調整趨緊的全球金融環境。”

　　標準人壽投資近期在香港發布的一份報告指出，趨勢上美國從去年開始逐步降低貿易赤字，而曾經最大的貿易出口國中國的國內需求和消費出現溫和上漲，日本的貿易進口也實現上漲。

　　盡管樂觀情緒尤在，挑戰和風險依然無時不在。隨著美元的趨勢走強，國際資本流出部分亞洲經濟體依然會對其經濟造成負面影響，東南亞地區的印度尼西亞、泰國和馬來西亞等國家的高債務將拖累財政實力，給經濟增長帶來負擔，部分地區和國家如中國臺灣、韓國等也出現了近期貿易增長低于預期，寬松貨幣政策將給日本帶來的種種“資本過剩”后遺癥，中國經濟改革存在的實施不確定性以及金融市場風險都表明，2014年絕非亞洲經濟體的一帆風順年，在探索機遇的樂觀中，謹慎大膽才可能安然迎接調整后的再飛躍。