關注點一

　　融資規模與貨幣發行規模有關

　　初步統計同時顯示，2014年1月社會融資規模為2.58萬億元，分別比上月和去年同期多1.33萬億元和399億元。

　　“社會融資規模創新高，跟貨幣的發行規模有關系?？梢钥吹綇娜ツ甑浆F在，我國GDP增速有所放緩，而M2廣義貨幣的增速保持穩定。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，M2的增加使得貨幣供應比較寬裕，也表現在融資總規模方面。

　　趙錫軍的說法得到了數據印證。央行發布的數據顯示，1月末，M2余額112.35萬億元，同比增長13.2%，分別比去年末和去年同期低0.2個和2.7個百分點。

　　隨著金融改革力度和市朝程度不斷加大，金融市場的深度和廣度也在不斷增加。原來一家金融機構就能完成的簡單業務，現在可能分為好幾家機構，經過更加復雜的環節，通過很長鏈條才能完成。

　　“比如說以前吸收存款、發放貸款給企業，一家銀行就能做，但現在可能變得更復雜。”趙錫軍舉例說，目前融資流程逐漸轉變為由商業銀行發行理財產品出售給投資者，拿到錢以后再把理財產品和信托投資公司的信托產品對接。錢到了信托公司，再與某一家地方融資平臺對接，變成地方融資平臺的資金，最后再分解到各個企業和項目上。

　　“在這一過程中，原本參與者只有一家銀行，但現在有了三家金融機構，這意味著原來只有一家金融機構需要保持流動性，但現在變成了三家。”趙錫軍表示，多出來的流動性需求，就表現為社會融資規模的增長。

　　關注點二

　　狹義貨幣“失速”未來或將回升

　　值得關注的是，1月份狹義貨幣供應量M1狹義貨幣同比增速出現了驟然下降的“失速”現象，引起了專家的關注。

　　1月末，M1余額31.49萬億元，同比增長1.2%，分別比去年末和去年同期低8.2個和14.1個百分點。“M1由現金和活期存款構成，與經濟活力關系比M2更密切，突然失速這么多，很值得警惕。”國家信息中心經濟預測部副主任范劍平針對M1失速提出了多個問題。

　　“是被高息理財產品擠干了企業活期存款？還是企業根本沒有近期投資計劃，因而活期資金極少？”范劍平表示，M1增速同比下降8.2個百分點，這是他從未見到過的猛烈“失速”。

　　交通銀行首席經濟學家連平則認為，企業年初貸款需求旺盛、銀行傾向于早放貸以及上年末的部分貸款需求延遲發放等因素，共同導致1月信貸投放較多。企業節前集中發放獎金導致企業存款下降，節前活期存款轉為短期定期存款和理財產品則導致活期存款減少，因此1月M1增速下降主要是短期、季節性因素所致，未來會有所回升。

　　關注點三

　　貸款激增因銀行愿掙全年利息

　　針對新增人民幣貸款創近四年新高，趙錫軍表示，每年的1月，人民幣貸款迅猛增長已成為固定動作。

　　“每年第一個月，銀行通常貸款都是最多的。因為商業銀行放貸每年都有一定的額度，這個額度在1月用出去，和在12月用出去，效果完全不一樣。”趙錫軍說，因為如果在第一個月放出去，銀行可以賺全年的利息，為了多掙利息，銀行自然愿意在年初多放貸款。

　　此外，部分商業銀行儲備了一些去年的項目，今年拿到了新的額度后，馬上發放一月的貸款，以彌補去年的一些項目沒有放貸的缺口。

　　但這一現象已經引起監管部門的注意。在1月17日舉行的2014年人民銀行貨幣信貸工作會議上，中國央行明確指出，1月份以來，貸款增長較快。金融機構要合理安排貸款投放節奏，防止資產過快擴張。

　　2013年12月，中國央行調查統計司司長盛松年表示，2013年M2和貸款數據基本達到調控要求，2014年將繼續實施穩健的貨幣政策，適時適度預調微調，不會收緊或放松貨幣政策。

　　數據一覽

　　央行發布的數據顯示，1月末，我國本外幣貸款余額78.12萬億元，同比增長14.0%。其中人民幣貸款余額73.21萬億元，同比增長14.3%，比去年末高0.2個百分點，比去年同期低1.1個百分點。當月人民幣貸款增加1.32萬億元，同比多增2469億元。

　　存款方面，今年1月我國人民幣存款有所減少。1月末，本外幣存款余額106.39萬億元，同比增長11.4%。人民幣存款余額103.44萬億元，同比增長11.3%，分別比去年末和去年同期低2.4個和4.7個百分點。當月人民幣存款減少9402億元，同比少增2.05萬億元。