央行“指導價”導致錢緊假象 最艱難時期已過去打印字號:T|T2013-07-29 15:40 來源：證券時報網? 瀏覽量:3次? 有0人參與　　7月29日市場資金面再度趨緊，上海銀行間同業拆放利率SHIBOR攀上7月2日以來新高，其中2周Shibor飆升88個基點至5.50%。市場神經繃緊，截至午后2時38分，上證綜指重挫超過1.7%。

　　不過據多方了解，7月29日的“錢緊”更多是一種假象，近期最難借錢的時候是在上周四、五，現在情形已有所緩和。實際上，央行無處不在的“窗口指導”導致資金供給失調、公開市場操作缺失引發定價體系紊亂等，才是脆弱資金面的真正“元兇”。

　　大行人士介紹，銀行間市場的隔夜、7天等短期資金如果發生較大價格偏離，央行會出手過問或干預。這使得“趨利避害”的機構以銀行居多把早盤價格開得很低，上午盡量減少成交。而券商、基金等機構上午都有平頭寸、平現券的需求，貨幣供求因此進一步失衡，進而造成監管干預之下的“假象”頻現。

　　同時，央行公開市場已有1個多月無任何操作，使得價格標桿缺失和定價體系紊亂。據某參與Shibor報價的股份行人士透露，上午10點半至11點報價加權，11點半又要公布Shibor結果，只能根據前幾天的價格以及自身對市場供需的預判去報價，短期的還是要參考回購交易。而為了回避監管部門“質問”，中長期的報價更是缺乏實際意義，類似于擺設。

　　多位市場人士認為，金融去杠桿已進入僵持階段，央行公開市場對沖連續暫停，自上而下的收緊不易再現，資金面最艱難的時候已經過去。