?“野蠻”生長的互聯網金融，終于迎來了監管部門的指導意見。在發展方向得以指明后，互聯網金融公司或將開啟新一輪洗牌。
7月18日，中國人民銀行等十部委發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（《指導意見》），對互聯網金融不同領域的業務方向進行指導。
同時，《指導意見》對“一行三會”進行明確分工：央行監管互聯網支付業務；銀監會監管網絡借貸及互聯網信托和消費金融；證監會監管股權眾籌融資和互聯網基金銷售，保監會監管互聯網保險。
究竟《指導意見》將給互聯網金融行業帶來哪些深遠影響？“正規化”后的P2P公司，未來將出現何種分化？此前在互聯網金融中扮演重要角色的第三方支付平臺，將面臨什么挑戰？在制定細則的過程中，監管部門應該注意什么？帶著這些問題，21世紀經濟報道記者采訪了中央財經大學法學院教授黃鷹、互聯網金融千人會（IFC1000）輪值主席唐彬，以及國資背景P2P平臺公司開鑫貸副總經理周治翰。
對于后續配套的細則，央行在答記者問時表示尚無時間表，正在抓緊制定中，并將“組建中國互聯網金融協會，強化行業自律管理”。
對于監管細則的制定，黃鷹強調，央行作為主導方，需注意協調各部委和地方金融辦的分工，自律組織則需要在制定過程中多與市場主體磋商，“讓這些細則盡可能符合市場規律，令規則能夠形成善治。”
“《指導意見》總體符合市場主導，政策助力，包容發展原則，而配套措施關鍵在于能否接地氣并保留足夠的彈性空間。”唐彬對記者表示，監管需要擁抱互聯網精神，打破出身論，柔性監管。
細則需考慮柔性監管
21世紀：《指導意見》下發后，存量平臺公司將出現何種分化？接下來是否會出現一波P2P平臺倒閉潮？
黃鷹：有一些做得不規范的平臺需要整改。進一步的規范措施，還需要各部委再出具體細則，以細則規定的程度以及實施的力度。如果下猛藥，那肯定是會出現倒閉潮的。但是為了健康發展，監管部門可能會用一種緩和的方式，慢慢解決這些問題，防止倒閉潮的出現。
唐彬：《指導意見》的公布，意味著國家開始重視P2P的托管業務，但P2P托管只能降低平臺跑路風險，無法控制貸款人資金投向，自然也無法負責壞賬賠償。所以P2P平臺資金投向的安全，才是P2P平臺的核心能力所在。在這一點銀行和第三方支付機構都起不到作用，需要從風險評估，產品登記、信息披露等行業自律的角度來解決。
北京市網貸行業協會在后兩方面已開始采取行動。
周治翰：行業洗牌的趨勢越來越明顯，一些實力較弱的P2P平臺將被洗牌出局。其原因是《指導意見》提高了行業門檻，進一步明確了網站備案、支付結算等方面的要求。例如，P2P平臺應向電信主管部門履行網站備案手續；除另有規定外，從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理等規定。
特別是要求資金由銀行托管的規定，是比較嚴厲的。
《21世紀》：P2P平臺的合規成本是否會大幅上漲？主要成本將會出現在哪些環節？
周治翰：技術開發、系統維護的成本將大幅增加。資金由銀行結算、托管，要求平臺的支付結算系統與銀行網銀系統鏈接，這需要各平臺在科技研發、系統維護方面加大投入。
此外，銀行出于聲譽風險的考慮，并不一定愿意為一些不規范的平臺做資金托管。
《21世紀》：未來不同監管部門出臺的細則，應該注意什么？
黃鷹：央行作為互聯網金融監管的主導方，細則的制定過程中需注意協調各部委和地方金融辦的分工；同時，互聯網金融行業協會，需要在制定過程中多和市場主體磋商，讓這些細則盡可能符合市場規律，令規則能夠形成善治，而不是只是為了應對滿足行政的要求。
唐彬：《指導意見》總體符合市場主導，政策助力，包容發展原則，而配套措施關鍵在于能否接地氣并保留足夠的彈性空間。例如，因為總體而言銀行無大興趣，也無快速響應能力支持P2P托管，第十四條落地時，如果硬性規定只能由銀行業金融機構做存管，那么這樣的細則既不符合網貸市場現有實際，更不利于未來發展。
互聯網金融的本質無疑是金融，但互聯網金融的特色和生命力卻在互聯網。是互聯網，而不是傳統金融在推動中國金融升級。監管也要創新，要擁抱互聯網精神，打破出身論，柔性監管。
“另有規定”存彈性空間
《21世紀》：P2P公司的資金托管，本是第三方支付公司先行一步。不過《指導意見》第十四規定，“除另有規定外，從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理。”《指導意見》是否會對第三方支付公司的托管業務產生大規模影響？該怎么理解文件中的“另有規定”？
黃鷹：銀行作為資金存管機構，對于資金安全有比較成熟的經驗，有其合理性。“另有規定”其實就是一個彈性空間，讓P2P平臺自主選擇，是在銀行托管還是在第三方支付平臺托管。
之前的銀行做完資金托管后，越來越多的銀行開始愿意做這項業務了。一方面因為銀行的系統逐漸開始能夠支持存管的業務，同時，銀行也有越來越多的經驗，以防范風險。另一方面，托管業務能夠帶來新的增長點。
銀行可以通過這個接口，把整個P2P做得更規范，降低行業風險。同時，P2P平臺在銀行做存管并不影響第三方的托管，二者可以并存。
唐彬：P2P行業只有采用強制資金托管機制才能有效降低平臺跑路風險，銀行加入P2P托管的陣營是好事情，因為P2P公司多了一個選擇。
但銀行業金融機構的主業不是托管，對這塊業務的重視程度不高，在業務考核上也不是重點。銀行雖有品牌優勢，但他們很難完全以用戶為中心，反應速度也跟不上互聯網的快速發展。同時，銀行偏保守，也不愿意為P2P行業承擔風險，中國有上千家銀行，但是目前為P2P平臺做資金存管的僅有10家左右，即使第十四條要硬性落地，銀行的速度也未必跟得上。
所以，如果銀行真的要做，就需要提高對于業務的重視程度，提升自己響應P2P托管服務的速度和能力。
周治翰：“另有規定”為未來出臺相關監管政策留有余地。銀行的支付結算渠道安全性、私密性更好，額度更大。該規定有利于保護消費者的隱私權和財產權，防止投資者個人隱私泄露，以及互聯網金融對投資者的財產構成欺詐性剝奪。相比之下，在小額支付領域第三方支付更加方便。銀行與第三方支付公司各有優劣。
未來，P2P也可能借鑒券商“登記中心”+“結算中心”的業務模式。
7月18日，中國人民銀行等十部委發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（《指導意見》），對互聯網金融不同領域的業務方向進行指導。
同時，《指導意見》對“一行三會”進行明確分工：央行監管互聯網支付業務；銀監會監管網絡借貸及互聯網信托和消費金融；證監會監管股權眾籌融資和互聯網基金銷售，保監會監管互聯網保險。
究竟《指導意見》將給互聯網金融行業帶來哪些深遠影響？“正規化”后的P2P公司，未來將出現何種分化？此前在互聯網金融中扮演重要角色的第三方支付平臺，將面臨什么挑戰？在制定細則的過程中，監管部門應該注意什么？帶著這些問題，21世紀經濟報道記者采訪了中央財經大學法學院教授黃鷹、互聯網金融千人會（IFC1000）輪值主席唐彬，以及國資背景P2P平臺公司開鑫貸副總經理周治翰。
對于后續配套的細則，央行在答記者問時表示尚無時間表，正在抓緊制定中，并將“組建中國互聯網金融協會，強化行業自律管理”。
對于監管細則的制定，黃鷹強調，央行作為主導方，需注意協調各部委和地方金融辦的分工，自律組織則需要在制定過程中多與市場主體磋商，“讓這些細則盡可能符合市場規律，令規則能夠形成善治。”
“《指導意見》總體符合市場主導，政策助力，包容發展原則，而配套措施關鍵在于能否接地氣并保留足夠的彈性空間。”唐彬對記者表示，監管需要擁抱互聯網精神，打破出身論，柔性監管。
細則需考慮柔性監管
21世紀：《指導意見》下發后，存量平臺公司將出現何種分化？接下來是否會出現一波P2P平臺倒閉潮？
黃鷹：有一些做得不規范的平臺需要整改。進一步的規范措施，還需要各部委再出具體細則，以細則規定的程度以及實施的力度。如果下猛藥，那肯定是會出現倒閉潮的。但是為了健康發展，監管部門可能會用一種緩和的方式，慢慢解決這些問題，防止倒閉潮的出現。
唐彬：《指導意見》的公布，意味著國家開始重視P2P的托管業務，但P2P托管只能降低平臺跑路風險，無法控制貸款人資金投向，自然也無法負責壞賬賠償。所以P2P平臺資金投向的安全，才是P2P平臺的核心能力所在。在這一點銀行和第三方支付機構都起不到作用，需要從風險評估，產品登記、信息披露等行業自律的角度來解決。
北京市網貸行業協會在后兩方面已開始采取行動。
周治翰：行業洗牌的趨勢越來越明顯，一些實力較弱的P2P平臺將被洗牌出局。其原因是《指導意見》提高了行業門檻，進一步明確了網站備案、支付結算等方面的要求。例如，P2P平臺應向電信主管部門履行網站備案手續；除另有規定外，從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理等規定。
特別是要求資金由銀行托管的規定，是比較嚴厲的。
《21世紀》：P2P平臺的合規成本是否會大幅上漲？主要成本將會出現在哪些環節？
周治翰：技術開發、系統維護的成本將大幅增加。資金由銀行結算、托管，要求平臺的支付結算系統與銀行網銀系統鏈接，這需要各平臺在科技研發、系統維護方面加大投入。
此外，銀行出于聲譽風險的考慮，并不一定愿意為一些不規范的平臺做資金托管。
《21世紀》：未來不同監管部門出臺的細則，應該注意什么？
黃鷹：央行作為互聯網金融監管的主導方，細則的制定過程中需注意協調各部委和地方金融辦的分工；同時，互聯網金融行業協會，需要在制定過程中多和市場主體磋商，讓這些細則盡可能符合市場規律，令規則能夠形成善治，而不是只是為了應對滿足行政的要求。
唐彬：《指導意見》總體符合市場主導，政策助力，包容發展原則，而配套措施關鍵在于能否接地氣并保留足夠的彈性空間。例如，因為總體而言銀行無大興趣，也無快速響應能力支持P2P托管，第十四條落地時，如果硬性規定只能由銀行業金融機構做存管，那么這樣的細則既不符合網貸市場現有實際，更不利于未來發展。
互聯網金融的本質無疑是金融，但互聯網金融的特色和生命力卻在互聯網。是互聯網，而不是傳統金融在推動中國金融升級。監管也要創新，要擁抱互聯網精神，打破出身論，柔性監管。
“另有規定”存彈性空間
《21世紀》：P2P公司的資金托管，本是第三方支付公司先行一步。不過《指導意見》第十四規定，“除另有規定外，從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理。”《指導意見》是否會對第三方支付公司的托管業務產生大規模影響？該怎么理解文件中的“另有規定”？
黃鷹：銀行作為資金存管機構，對于資金安全有比較成熟的經驗，有其合理性。“另有規定”其實就是一個彈性空間，讓P2P平臺自主選擇，是在銀行托管還是在第三方支付平臺托管。
之前的銀行做完資金托管后，越來越多的銀行開始愿意做這項業務了。一方面因為銀行的系統逐漸開始能夠支持存管的業務，同時，銀行也有越來越多的經驗，以防范風險。另一方面，托管業務能夠帶來新的增長點。
銀行可以通過這個接口，把整個P2P做得更規范，降低行業風險。同時，P2P平臺在銀行做存管并不影響第三方的托管，二者可以并存。
唐彬：P2P行業只有采用強制資金托管機制才能有效降低平臺跑路風險，銀行加入P2P托管的陣營是好事情，因為P2P公司多了一個選擇。
但銀行業金融機構的主業不是托管，對這塊業務的重視程度不高，在業務考核上也不是重點。銀行雖有品牌優勢，但他們很難完全以用戶為中心，反應速度也跟不上互聯網的快速發展。同時，銀行偏保守，也不愿意為P2P行業承擔風險，中國有上千家銀行，但是目前為P2P平臺做資金存管的僅有10家左右，即使第十四條要硬性落地，銀行的速度也未必跟得上。
所以，如果銀行真的要做，就需要提高對于業務的重視程度，提升自己響應P2P托管服務的速度和能力。
周治翰：“另有規定”為未來出臺相關監管政策留有余地。銀行的支付結算渠道安全性、私密性更好，額度更大。該規定有利于保護消費者的隱私權和財產權，防止投資者個人隱私泄露，以及互聯網金融對投資者的財產構成欺詐性剝奪。相比之下，在小額支付領域第三方支付更加方便。銀行與第三方支付公司各有優劣。
未來，P2P也可能借鑒券商“登記中心”+“結算中心”的業務模式。
