隨著證券公司年報的陸續發布，IPO業務的慘淡業績也盡顯無疑。

     去年，共有225家中國企業在全球資本市場完成IPO，同比下降41.7%；合計融資約1680.2億元，同比下降59.0%，融資金額創下2009年以來新低。

     ，IPO募集金額在100億元以上的券商有(600030.SH)和國信證券2家，分別以170.12億元和168.12億元的承銷金額，以及17.1%和16.9%的市場份額遙遙領先于業內。

     而在2011年，IPO募集金額在100億元以上的券商有6家，其中排名前兩位的平安證券和國信證券成績都在200億元以上。

     以平安證券為例，2011年平安證券以297.95億元的IPO募資和11.11%的市場份額獨占鰲頭，而在2012年卻滑出前三位，承銷金額縮水79.35%，僅有14個IPO項目落袋，而在2011年有34個。

     不過，在IPO市場慘淡之下，債券市場的承銷收入則為券商投行收入做出了重大貢獻。粗略估算，債券業務給券商貢獻了137.7億元的承銷收入，遠超IPO業務貢獻的收入。與IPO多家公司顆粒無收相比，今年只有少數幾家券商在債券發行上落空。

     在投行的發展遭遇了寒冬之時，更多的證券公司開始謀求轉變。事實上，在目前階段下，不僅僅是經紀業務，包括投行業務在內，各券商之間都面臨嚴重的同質化競爭。如何尋求差異化的發展、個性化的產品與服務，也將是各券商面臨的挑戰。

     總裁劉志輝認為，以前更多的是關注、IPO業務，但隨著實體經濟的發展，實體經濟也需要整合過程，盡管實體經濟沒有上市，但是它依然有并購的需求。未來對實體經濟的并購，將更進一步拓寬投行的服務范圍。

     事實上，在政策不斷松綁的背景下，大多數券商都在進行不同的嘗試。

     深圳一大型券商的投行人士告訴記者，自己正在做的業務不是保薦類的業務，是非，比如結構融資、機構融資，對多種創新業務都在進行探索。結構性融資是指通過改變公司的股本結構、債權結構達到融資的目的。

     “準備完IPO財務核查，我們現在做的主要是一些債券和并購。”一家中小券商的投行人士告訴記者。