? ? 10月中長(zhǎng)期產(chǎn)品增加

? ? 統(tǒng)計(jì)顯示，2013年，投資期限在3個(gè)月以上的理財(cái)產(chǎn)品占比長(zhǎng)期維持在40%以下，而從今年年中開(kāi)始，占比始終保持在40%以上，且近期連續(xù)3個(gè)月呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，與年初相比漲幅達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)。

? ? 普益財(cái)富提供的數(shù)據(jù)顯示，就保本型固定收益類(lèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，較去年相比，今年3個(gè)月以上期產(chǎn)品占比整體漲幅明顯，且有持續(xù)上升的趨勢(shì)。今年10月，投資期限在3個(gè)月以上的產(chǎn)品發(fā)行量占比34.75%，環(huán)比上升3.09個(gè)百分點(diǎn)，同比上升6.87個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，10月，期限為3-4個(gè)月、4-6個(gè)月、6-12個(gè)月以及1年以上的產(chǎn)品發(fā)行量占比均較9月有所增加，其中，4-6個(gè)月產(chǎn)品發(fā)行量占比達(dá)14.16%，達(dá)近兩年該類(lèi)產(chǎn)品最大發(fā)行占比，環(huán)比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期1.06%的負(fù)增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比。不難發(fā)現(xiàn)，目前商業(yè)銀行趨于拉長(zhǎng)理財(cái)產(chǎn)品尤其是保本型固定收益類(lèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品投資期限。

? ? 銀行被動(dòng)拉長(zhǎng)期限

? ? 銀行為何悄然拉長(zhǎng)理財(cái)產(chǎn)品期限？普益財(cái)富研究員牟鑫認(rèn)為，主要是流動(dòng)性寬松導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)資金收益率下滑，迫使銀行發(fā)行較長(zhǎng)期限產(chǎn)品來(lái)維持較高的預(yù)期收益率。

? ? 從近期的shibor（上海銀行間同業(yè)拆借利率）走勢(shì)來(lái)看，1Mshi-bor呈現(xiàn)較穩(wěn)定的波動(dòng)，利率在10月始終穩(wěn)定在4以下。貨幣市場(chǎng)間寬松的資金流動(dòng)性降低了銀行發(fā)行高收益理財(cái)產(chǎn)品的意愿，然而為了防止存款流失，銀行發(fā)行長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，一方面可以以長(zhǎng)期產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)留住客戶(hù)，另一方面可以增加客戶(hù)的粘度。

? ? 此外，牟鑫認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)7月下發(fā)《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)“35號(hào)文”），明確指出“理財(cái)產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調(diào)節(jié)收益”。在監(jiān)管層的約束下，銀行理財(cái)產(chǎn)品之間相互交易，調(diào)節(jié)收益，以此方式形成資金池，實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配與資金錯(cuò)配完成剛性?xún)陡兜倪\(yùn)作方式受到抑制。銀行難以通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品配置長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配溢價(jià)，因而部分轉(zhuǎn)向發(fā)行長(zhǎng)期產(chǎn)品。

? ? 產(chǎn)品收益短期難有起色

? ? 今年10月，央行為平滑市場(chǎng)資金流動(dòng)性定向投放了數(shù)千億元資金。雖然10月下旬，受企業(yè)繳稅、新股申購(gòu)和月末考核等因素影響，貨幣市場(chǎng)資金面出現(xiàn)小幅趨緊狀況。但進(jìn)入11月份，隨著上述短期擾動(dòng)因素消退，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性重新趨松。牟鑫預(yù)計(jì)充裕的貨幣市場(chǎng)資金流動(dòng)性將保持至年底，理財(cái)收益受此影響不會(huì)出現(xiàn)明顯走高，因此，建議投資者選擇投資期限較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)鎖定收益。