? ? 銀行理財迎來“落寞的9月”

? ? 和之前投資人和部分銀行業(yè)內(nèi)人士預期的9月末理財盛宴不同，今年有季末和月末因素疊加的9月末并沒有給投資者帶來太大的驚喜。

? ? 根據(jù)銀率網(wǎng)的最新統(tǒng)計，9月份不僅銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量比上月有小幅下降，而且其預期收益率水平也沒有大幅提升的情況出現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，9月份發(fā)行的人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的平均預期收益率為5.15%，較8月環(huán)比僅微升0.02個百分點。“9月末高收益理財產(chǎn)品發(fā)行較少，跟監(jiān)管層推出存款偏離度考核有很大關系。”某股份制商業(yè)銀行財富管理部負責人告訴記者。9月中旬，央行、銀監(jiān)會和財政部聯(lián)合出臺的《關于加強商業(yè)銀行存款偏離度管理有關事項的通知》明確規(guī)定，商業(yè)銀行應加強存款穩(wěn)定性管理，約束月末存款“沖時點”，月末存款偏離度不得超過3%。

? ? 在前述負責人看來，伴隨著存款偏離度考核的出臺，以后銀行弱化月末的存款考核將是趨勢。“就我們行而言，目前對公業(yè)務部門已經(jīng)不考核月末存款額了，零售部門雖然還在繼續(xù)，但是慢慢弱化是肯定的。”

? ? 事實上，據(jù)記者了解，去年以來包括工、農(nóng)、中、建、交等大行，在內(nèi)部考核中均已將日均存款余額作為重要的考核指標。而眼下，這一概念正在為更多的銀行所接受，加上之前的月末突擊攬儲“沖時點”的成本過高，因而未來銀行不會再用月末高收益理財產(chǎn)品拉存款，“月末效應”將會漸漸消失。

? ? 目標：轉(zhuǎn)型為凈值型產(chǎn)品

? ? 事實上，在存款偏離度考核出臺前，部分銀行已經(jīng)未雨綢繆，開始為銀行理財?shù)霓D(zhuǎn)型探路。作為此前被業(yè)界最為看好的品種之一—凈值型理財產(chǎn)品，則成為銀行當前轉(zhuǎn)型的一個熱門。

? ? 據(jù)了解，凈值型理財產(chǎn)品與開放式基金類似，其不向投資人承諾收益，可提供凈值查詢，并根據(jù)產(chǎn)品招募書中的規(guī)定，可在每日、每周、每月等固定周期公布凈值并開放申贖。

? ? 目前，諸多銀行都已經(jīng)推出了凈值型理財產(chǎn)品，如工商銀行(601398,股吧)、建設銀行(601939,股吧)、平安銀行(000001,股吧)、光大銀行(601818,股吧)、招商銀行(600036,股吧)等；而且部分銀行的凈值型理財產(chǎn)品也已有了相當?shù)囊?guī)模。據(jù)招商此前的披露，截至今年6月，該行旗下的凈值型理財產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的管理余額日前突破4000億元，較去年末增幅約360%。

? ? 多位銀行業(yè)內(nèi)人士向記者表示，隨著存款利率市場化的推進，目前市場上的固定收益類理財產(chǎn)品由于與存款同質(zhì)化，使得其面臨的市場競爭已非常強烈。而凈值型理財產(chǎn)品更符合資產(chǎn)管理的本質(zhì)和監(jiān)管部門的對于理財業(yè)務“單獨核算、風險隔離、行為規(guī)范、歸口管理”的要求。而且這類產(chǎn)品通過投資于標準化資產(chǎn)可以實現(xiàn)公允估值，有助于打破銀行理財產(chǎn)品的“剛性兌付”。“但是，這并不意味著傳統(tǒng)的投資于固定收益市場的理財產(chǎn)品就將要退出市場。”前述銀行財富管理部負責人指出，在他看來，目前決定銀行“江湖地位”的還是存款。“因此銀行仍然會通過發(fā)行高收益理財產(chǎn)品來吸收或留住存款，只不過會通過改變理財產(chǎn)品的發(fā)行排期而避免出現(xiàn)存款余額在月末出現(xiàn)偏離，將來銀行高收益理財產(chǎn)品的發(fā)行將更常態(tài)化。” 上證

? ? 新聞延伸

? ? 理財產(chǎn)品新趨勢：緊密對接實體經(jīng)濟

? ? 在銀行理財產(chǎn)品規(guī)模不斷擴張的同時，與實體經(jīng)濟的聯(lián)系也日趨緊密。日前國務院辦公廳印發(fā)的《關于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導意見》中也明確提出:各類理財產(chǎn)品的資金來源或運用原則上應當與實體經(jīng)濟直接對接。

? ? 全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，理財資金通過多種形式直接或間接地投資于實體經(jīng)濟，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。截至6月30日，12.65萬億元理財資金余額中約有8.48萬億元投向了實體經(jīng)濟，較2013年末增長約1.56萬億元，占全部理財資金余額的67.04%。

? ? 需要注意的是，目前銀行理財產(chǎn)品在與實體經(jīng)濟對接過程中仍存一定障礙。業(yè)內(nèi)人士表示，理財產(chǎn)品資金運用與實體經(jīng)濟直接對接，實際上要求銀行理財產(chǎn)品向真正的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進化，在投資上“去通道化”。在這一過程中，需要確立銀行理財產(chǎn)品的法律主體地位。由于銀行理財產(chǎn)品沒有明確的法律框架支持，已成為理財產(chǎn)品向規(guī)范的資產(chǎn)管理產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中無法回避的問題。

? ? 此外，殷燕敏表示，實體經(jīng)濟很多融資項目往往沒有公開的信息披露渠道以及風險評價機制，信息不暢以及難以交易導致的資產(chǎn)包流動性較差等因素也都是銀行理財投資非標資產(chǎn)的限制因素。目前，很多銀行投資的非標資產(chǎn)一般都是自家的優(yōu)質(zhì)客戶的貸款項目或資質(zhì)較好的地方平臺、央企的項目，而小微企業(yè)的融資項目卻很難獲得銀行理財資金對接。