據了解，在過去3年的持續井噴式高速發展后，2012年以來中國VC/PE行業正經歷著一次前所未有的調整。數據顯示，不論是在募資、還是投資，創投和私募股權投資新募集金額和投資總額同比顯著下降。2013年上半年的交易資金規模和交易數量都已經回落到了2009年初的水平。

 

　　2008年至2012年的5年間，中國VC/PE投資企業實現上市的占比不到9.5%，預計市場上有數千億的存量投資尚未退出。隨著2008年之后成立的基金在未來幾年內逐漸到期，如何退出將成為VC/PE面臨的最主要的問題。

 

　　普華永道中國私募股權基金業務組華中區主管合伙人主管合伙人高建斌分析道，“機構正逐步尋求多樣化的退出方式，以并購、股權轉讓為代表的退出方式也成為機構退出的重要選擇，是市場發展的必然趨勢。近年來中國并購市場有了長足發展，在活躍度和市場規模兩方面都增長迅速，隨著中國經濟在未來的回暖，并購市場在此刺激下有望再次出現突破并創造新的記錄。并購退出作為歐美創投主要退出方式，未來其在國內創投機構退出中也將占據越來越重要的地位。”

 

　　2013年1月，12個部委聯合發布了《關于加快推進重點行業企業兼并重組的指導意見》，將推動資源整合、產業結構升級，使早期風險投資和并購型基金獲得更多投資機會。

 

　　這份報告顯示，在募資階段，資金正向著優秀的管理團隊聚攏，有扎實歷史投資業績和更專注于細分行業的實力型專業性投資團隊更加得到投資人青睞；在投資階段，投資節奏的放緩和更為審慎的投資選擇也逐步降低了被投企業出售股權時的價格心理預期；在退出階段，由于IPO‘堰塞湖’的問題，潛在并購退出交易日益增多。更為重要的是，隨著向“商業評估+投后增值”理性投資方式的轉變，新的VC/PE盈利模式正在逐漸顯現，投后管理將成基金的核心競爭力。

 

　　高建斌提示VC/PE企業，基金在執行投后管理的過程中，更要注重戰略規劃、運營績效和投資組合這三個方面。戰略規劃梳理或重新制定，能幫助企業更好發揮自身的能力優勢，適應市場、產業及競爭環境的發展趨勢；運營績效的優化，能幫助企業在改善其成本結構的同時獲取更大的發展潛力；投資組合的合理利用，可實現各被投資企業之間的協同效應。

 

　　高建斌強調投后管理團隊需要具有迅速找到被投企業“最短板”的能力，從而有針對性的進行改善增值，制定年度“短板”提升計劃。

 

　　但投后管理團隊仍面臨不少現實的挑戰。高建斌分析，目前大的人民幣基金多數已經成立專門的投后管理部門。單從單純的投資到轉型參與企業的經營，基金首先要面臨和企業之間雙方定位出現差異的挑戰。此外，專業性人才的競爭也是一大難題。同時，對于需要幫助企業彌補“短板”的投后管路部門即便知道企業的問題在哪里，但是落實到基層仍然面臨不少現實的困難。

 

　　“盡管如此，投后管理仍是未來的發展趨勢，即使IPO開閘，基金也是以IPO和并購兩條退出路線并重。”普華永道中國審計合伙人單峰表示。