猶如一記春雷乍響。銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的“8號(hào)文件”讓商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)驟起波瀾，文件發(fā)布次日，部分銀行股價(jià)大跌，被投資者大肆拋售。對(duì)銀行來說，這一緊箍咒究竟具有多大殺傷力？多少銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模將面臨大幅縮水？近年來持續(xù)火熱的銀行理財(cái)市場(chǎng)又將如何發(fā)展？

    　　9家上市銀行

    理財(cái)業(yè)務(wù)余額4.29萬億

    所謂“8號(hào)文件”，是銀監(jiān)會(huì)3月底下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》。根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求，投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。所謂非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，即包括未在銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款等。

    近年來商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)始終處于飛速發(fā)展階段。據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2012年末全國(guó)銀行業(yè)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品賬面余額7.1萬億元，其中多數(shù)份額被上市銀行占據(jù)。

    截至北京商報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，已有11家上市銀行公布2012年業(yè)績(jī)情況，其中，9家銀行披露了理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)余額，全球最賺錢銀行工商銀行(601398)的理財(cái)產(chǎn)品余額在這9家銀行中遙遙領(lǐng)先。該行去年境內(nèi)銷售各類個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品46706億元，比上年增長(zhǎng)12.9%，理財(cái)產(chǎn)品余額突破1萬億元。建設(shè)銀行(601939)居次，該行去年自主發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品5548期，發(fā)行額54460.69億元；年末余額8823.99億元，其中保本型理財(cái)產(chǎn)品余額3576.82億元；實(shí)現(xiàn)理財(cái)收入87.89億元，增幅16.10%。

    據(jù)中國(guó)銀行(601988)副行長(zhǎng)王永利介紹，該行去年末表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品余額是1579億元，已經(jīng)比去年初壓縮了將近4000億元，今年依然在適度壓縮；而表外理財(cái)余額是5427億元，比去年初增加了3000多億元。農(nóng)業(yè)銀行(601288)去年發(fā)行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品36557.94億元。截至去年底，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品余額為3344億元。

    招商銀行(600036)、光大銀行(601818)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)余額均超過3000億元。其中，招商銀行截至2012年底理財(cái)產(chǎn)品余額3701億元，在非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的限制方面略有超標(biāo)。光大銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)3083.53億元，全年理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)交易量達(dá)1.36萬億元，實(shí)現(xiàn)理財(cái)中間業(yè)務(wù)收入15.51億元。

    截至去年底，中信銀行(601998)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)2784.51億元，其中銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模2380.04億元，代理銷售存續(xù)規(guī)模404.47億元。而交通銀行(601328)在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也表示，理財(cái)產(chǎn)品余額為2650億元，投資非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)僅幾十億。平安銀行(000001)去年理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行規(guī)模約1.4萬億元，保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模約1萬億元；實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入6.54億元，同比同口徑增長(zhǎng)82.75%。截至去年底，該行理財(cái)資金余額約1500億元。

    根據(jù)北京商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，除去2家上市銀行沒有披露詳細(xì)的數(shù)據(jù)外，截至去年底，上述9家上市銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)余額約為4.29萬億元，占全國(guó)商業(yè)銀行總規(guī)模的六成之多。

    　　部分股份制銀行

    “非標(biāo)”產(chǎn)品超半數(shù)

    那么對(duì)于規(guī)模體量如此之大的上市銀行來說，究竟有多大規(guī)模的非標(biāo)業(yè)務(wù)面臨縮水呢？北京商報(bào)記者從相關(guān)業(yè)內(nèi)人士處了解到，8號(hào)令對(duì)銀行的具體影響取決于各家銀行現(xiàn)有的銀行理財(cái)產(chǎn)品中非債權(quán)資產(chǎn)的設(shè)置規(guī)模有多高，對(duì)股份制銀行的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)有銀行，部分股份制銀行可能要壓縮近半的非標(biāo)類產(chǎn)品。

    據(jù)中信證券(600030)研究部預(yù)測(cè)，在4家國(guó)有銀行中，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品余額相對(duì)較小，預(yù)計(jì)非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例低于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；相比之下，工商銀行的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)壓力較大。工商銀行行長(zhǎng)楊凱生也直言，2012年末，工行理財(cái)產(chǎn)品余額超過了1萬億元，累計(jì)發(fā)行61850億元。目前投資于非標(biāo)債權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品占比略高于銀監(jiān)會(huì)要求。

    相比之下，股份制銀行面臨更大的壓力。上述業(yè)內(nèi)人士透露，比如興業(yè)銀行(601166)目前的理財(cái)產(chǎn)品體量在4000億-5000億元，如果按照銀監(jiān)會(huì)的新規(guī)，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)?？赡軌嚎s至1000億-2000億元。同時(shí)，中金公司最新報(bào)告稱“興業(yè)銀行已公布的2012年三季報(bào)理財(cái)產(chǎn)品4200億元，"非標(biāo)產(chǎn)品"占比50%，興業(yè)銀行去年末數(shù)字和比例與三季度大致相當(dāng)。按此計(jì)算存量2100億元，超額800億元”。

    同時(shí)，中信銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，中信銀行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類產(chǎn)品規(guī)模為1515億元，占整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模的64%。這表示中信銀行要壓縮一半以上的非標(biāo)類產(chǎn)品規(guī)模。此外，招商銀行副行長(zhǎng)李浩在日前的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，截至2012年底該行理財(cái)產(chǎn)品總量3700億元，主要在非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的限制方面略有超標(biāo)，預(yù)計(jì)未來3-5個(gè)月能完成整改。

    據(jù)普益財(cái)富發(fā)布的分析報(bào)告顯示，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2012年末全國(guó)銀行業(yè)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品賬面余額7.1萬億元，其中投向債券和貨幣市場(chǎng)工具占34%，項(xiàng)目融資類占30%，存款類占22%。其他投資方向和占比分別為權(quán)益類占11%，衍生工具類占1%，其他資產(chǎn)以及未投資頭寸合計(jì)占比2%，即2012年一半左右的銀行理財(cái)資金流向了債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，35%左右的資金投向非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)。反映在產(chǎn)品數(shù)量上，2012年17342款（占比48.46%）產(chǎn)品為債券和貨幣市場(chǎng)類；而包含了非標(biāo)債權(quán)的產(chǎn)品達(dá)16645款（占比46.50%）。

    　　銀行可加大債券類資產(chǎn)配置

    近年來，隨著股市行情萎靡不振，股票、基金等投資方式回報(bào)率大幅下降，而投資穩(wěn)健收益率又比較高的銀行理財(cái)產(chǎn)品成為很多居民個(gè)人理財(cái)投資的首選產(chǎn)品。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的新規(guī)，商業(yè)銀行應(yīng)向理財(cái)產(chǎn)品投資人充分披露投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)情況，包括融資客戶和項(xiàng)目名稱、剩余融資期限、到期收益分配、交易結(jié)構(gòu)等。這意味著以往遭受投資者詬病的理財(cái)產(chǎn)品不透明現(xiàn)象將會(huì)得到解決，投資者有權(quán)利了解其理財(cái)產(chǎn)品資金的投向，以及投資到期后投資收益的分配情況。

    8號(hào)令增強(qiáng)了理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知度及透明度，但對(duì)于商業(yè)銀行來說，如何避免理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅縮水則是面臨的主要問題。普益財(cái)富研究員曾韻佼認(rèn)為，在非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)占比受限后，商業(yè)銀行除了可以通過清理資產(chǎn)池中的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，降低其總額來滿足監(jiān)管要求之外，還可以加大對(duì)債券資產(chǎn)、同業(yè)資產(chǎn)等標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)以及貨幣市場(chǎng)類資產(chǎn)配置，做大理財(cái)產(chǎn)品整體余額來達(dá)到監(jiān)管規(guī)定。但不管采用何種方法，都會(huì)造成今后債券與貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品的增加、項(xiàng)目融資類產(chǎn)品的相對(duì)減少。

    同時(shí)，非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)占比的限制，將在一定程度上制約商業(yè)銀行在該類業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新，今后商業(yè)銀行必然會(huì)將更多的注意力集中到結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、資產(chǎn)管理類產(chǎn)品等領(lǐng)域，從而推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品多品類的發(fā)展創(chuàng)新。

    特別值得指出的是，投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品幾乎都為非保本浮動(dòng)收益型，2012年非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品的平均收益為4.80%，也較市場(chǎng)平均收益（4.56%）高出0.24個(gè)百分點(diǎn)。雖然目前尚無專門的口徑統(tǒng)計(jì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)類產(chǎn)品，但根據(jù)其資產(chǎn)特性和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，可以得出這類產(chǎn)品具有期限較長(zhǎng)、收益較高的特征。曾韻佼認(rèn)為，這將導(dǎo)致今后各類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益的分化：以債券、貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益將較低，以融資類項(xiàng)目為投資對(duì)象的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益將較高，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)、收益層級(jí)將更加明晰。

    《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》要點(diǎn)解讀

    新規(guī)第五條：商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。

    商報(bào)點(diǎn)評(píng)：這意味著商業(yè)銀行投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品將大幅壓縮。

    新規(guī)第一條：非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等。

    商報(bào)點(diǎn)評(píng)：這是銀監(jiān)會(huì)首次界定了“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”，明確了“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”業(yè)務(wù)監(jiān)管的范圍。

    北京商報(bào)記者 閆瑾 孟凡霞