2013年三季報顯示，就上述指標看，19家上市券商僅太平洋(601099.SH)和宏源證券(000562.SZ)為正，其中12家券商的負數金額大幅擴大。

　　據記者統計，三季度末，“經營活動產生的現金流量凈額”在-100億元以下的有4家大型券商。其中，中信證券(600030.SH)低至-217.86億元，而其2012年同期為-133.6億元。其次是華泰證券(601688.SH)、招商證券(600999.SH)和廣發證券(000776.SZ)，分別為-179.18億元、-123.27億元和-102.63億元。

　　上述券商披露的緣由集中指向兩大創新業務：融資融券和回購，多家券商直接說明是因為“融出資金增加”，抑或是“回購業務增加”。

　　北京某券商人士告訴記者，雖然這兩大業務給券商帶來不菲收入，但快速發展過程中風險不可忽視，如創業板股價虛高，使得一些單子不敢接。

　　有報道稱一些券商收到證監會機構部“現場檢查通知書”，主要針對融資融券、約定式回購、股票質押式回購及報價回購等業務。

　　類銀行業務兇猛

　　盡管“類銀行業務”鮮見報端，但其早已成為券商埋頭耕耘的“搖錢樹”。

　　2013年初，申銀萬國一份研報指出，以融資融券和約定式購回業務為代表的資本中介業務，賦予券商以證券周轉為核心的“類銀行”角色。私下里，券商人士直接稱呼該類業務為“類銀行業務”。

　　5月，滬深交易所、中國證券登記結算公司聯合發布《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(試行)》(下稱辦法)，“類銀行業務”隨即納入新的利潤發動機。

　　約定式購回及股票質押式回購備受上市公司追捧，發布開展此類業務的公告層出不窮。據本報記者統計，截至三季度末，13家上市券商的買入返售金融資產大幅增加，如規模遙遙領先的中信達151.7億元，同比增1811.38%，華泰、廣發等分別大增944.58%和5185.30%，均稱系公司約定式購回、股權質押業務增加所致，

　　“這些業務之所以受追捧，主要是因為上市公司股東方的需求。目前看是兩個趨勢，一是大股東朝券商借錢自己用，另一個是做重組。”上述券商融資部人士對本報記者透露，回購基本是重組用，如大股東拿錢買資產再注入上市公司。

　　事實上，2013年創業板屢創新高離不開融資盤的強力推動，這直接跟券商兩融業務緊密相連。除“經營活動產生的現金流量”負數擴大跡象外，據本報記者統計，4家上市券商公布了融出資金數額，均成倍增長。

　　三季度末的融出資金呈現飆升態勢，如光大證券為101.18億元，2012年同期只有36.95億元；西部證券為7.94億元，去年同期僅1.54億元，國元證券和興業證券的分別增長253%和180.22%。

　　類銀行業務大幅增長給券商帶了可觀收入，2013年三季末，13家上市券商的應收利息大額增長，其披露的原因便是融資融券和約定式購回業務應收利息增加所致。

　　據記者統計，19家上市券商里，三季末應收利息最多的是中信，高達20.9億元，2012年該項收入只有7億元。增幅最大的當屬華泰，三季末應收利息為7.35億元，上年同期只有0.97億元。

　　創業板見頂來襲

　　 券商類銀行業務雖然低調推進，但風險也不期而至。

　　“類銀行業務開展得紅紅火火，是券商轉型的需要，但現在也有風險，不可小視。”上述券商人士對記者表示。

　　風險來自創業板大跌。10月10日，一片質疑聲與歡呼聲中，創業板指創1423.96點新高，自此便一路下跌。11月4日，創業板指收報1222.46點，較高點跌去16.48%。

　　多位市場人士已經開始唱衰創業板，如機構出逃致踩踏等。博時基金經理蘇永超表示，創業板三季報整體業績低于預期，這種情況下，創業板存在繼續調整的可能。

　　“最近我們有一票創業板的單子被否了，因為股價太高，市盈率已達100多倍。”上述融資部券商人士對本報記者坦言，雖然質押都是股價的三四折，但畢竟創業板整體股價太高，而且結合業績看顯示虛高。

　　據記者了解，一些大型券商對創業板股東的質押申請已經很難批了。

　　近期，監管層對發展迅猛的類銀行業務也有所警惕，已向部分券商發出“現場檢查通知書”，主要針對融資融券、約定式回購、股票質押式回購及報價回購等業務。

　　“主要是因為擔心爆倉，一旦爆倉，就必須賣，只能認賠。”上述券商融資部人士對本報記者表示，股票質押有爆倉風險，近來創業板大跌更加劇這種風險。雖然質押率不高，但股價一旦摔下來很快會跌破紅線。